του Nick Lichtenberg
Ο ξέφρενος αγώνας του τεχνολογικού τομέα για την κατασκευή υποδομών τεχνητής νοημοσύνης δημιουργεί ένα τεράστιο οικονομικό αποτύπωμα. Σύμφωνα με πρόσφατη, εμπεριστατωμένη έκθεση της Moody’s Ratings, οι πέντε κορυφαίοι hyperscalers στις ΗΠΑ έχουν συσσωρεύσει 662 δισεκατομμύρια δολάρια σε μελλοντικές δεσμεύσεις μίσθωσης κέντρων δεδομένων που δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει. Οι δεσμεύσεις αυτές δεν θεωρούνται τρέχουσες υποχρεώσεις και, ως εκ τούτου, παραμένουν εκτός ισολογισμών. Καθώς, όμως, οι μισθώσεις ενεργοποιούνται τα επόμενα χρόνια και εκπληρώνονται οι υποχρεώσεις των ιδιοκτητών ακινήτων, δραστηριότητα αξίας άνω του μισού τρισεκατομμυρίου δολαρίων θα αρχίσει να αποτυπώνεται επίσημα στους ισολογισμούς.
Η έκθεση, που ανέλυσε τις οικονομικές γνωστοποιήσεις των Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft και Oracle, υπογραμμίζει πώς η άνευ προηγουμένου ανάπτυξη κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης δοκιμάζει τα όρια των παραδοσιακών λογιστικών μετρήσεων. Μέχρι το τέλος του 2025, οι πέντε αυτοί τεχνολογικοί κολοσσοί είχαν συσσωρεύσει 969 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικές, μη προεξοφλημένες μελλοντικές δεσμεύσεις μίσθωσης για κέντρα δεδομένων που δεν έχουν ακόμη κατασκευαστεί. Ωστόσο, περισσότερα από τα δύο τρίτα του ποσού, δηλαδή 662 δισεκατομμύρια δολάρια, αφορούν μισθώσεις που δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει. Αυτό σημαίνει ότι, σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP), οι εταιρείες δεν υποχρεούνται να αναγνωρίζουν αυτές τις τεράστιες δεσμεύσεις στους τρέχοντες ισολογισμούς τους.
Για να αποτυπώσουν το μέγεθος της κρυφής αυτής υποχρέωσης, οι αναλυτές της Moody’s, David Gonzales και Alastair Drake, υπολόγισαν ότι τα μη καταγεγραμμένα 662 δισεκατομμύρια δολάρια ισοδυναμούν με το 113% του πιο πρόσφατου προσαρμοσμένου χρέους αυτών των πέντε hyperscalers.
Ο Gonzales δήλωσε στο Fortune ότι «δεν είναι σαν αυτοί οι hyperscalers να έχουν αποφύγει μια υποχρέωση μέσω structuring», χαρακτηρίζοντας τα 662 δισεκατομμύρια δολάρια ως ποσό «που δεν έχει ακόμη εμφανιστεί στον ισολογισμό» και όχι ως ελλείπον. «Ακριβέστερα», πρόσθεσε, «δεν έχουν ακόμη λάβει τις υπηρεσίες που θα ενεργοποιήσουν την υποχρέωση αυτή. Όμως θα τις λάβουν».
Ενδεικτικά, η Alphabet αποκάλυψε σε έγγραφο του τρίτου τριμήνου 2025 ότι είχε «συνάψει μισθώσεις που σχετίζονται κυρίως με κέντρα δεδομένων τα οποία δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, με μελλοντικές πληρωμές μισθωμάτων ύψους 42,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένης επιλογής αγοράς που θεωρείται αρκετά βέβαιη ότι θα ασκηθεί, και οι οποίες δεν έχουν ακόμη καταγραφεί στον ενοποιημένο ισολογισμό μας. Οι μισθώσεις αυτές θα ξεκινήσουν μεταξύ 2025 και 2031, με μη ακυρώσιμες περιόδους μίσθωσης από ένα έως 25 έτη».
Η γνωστοποίηση αυτή ακολούθησε αντίστοιχη ανακοίνωση του δεύτερου τριμήνου, όπου η Alphabet ανέφερε ότι είχε «συνάψει μισθώσεις που σχετίζονται κυρίως με κέντρα δεδομένων που δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, με μελλοντικές πληρωμές μισθωμάτων ύψους 23,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι οποίες δεν έχουν ακόμη καταγραφεί στους ενοποιημένους ισολογισμούς μας. Οι μισθώσεις αυτές θα ξεκινήσουν μεταξύ 2025 και 2031, με μη ακυρώσιμες περιόδους μίσθωσης από ένα έως 25 έτη».
Από το δεύτερο στο τρίτο τρίμηνο, οι μελλοντικές πληρωμές μισθωμάτων, μια μη καταγεγραμμένη αλλά υπαρκτή μελλοντική υποχρέωση, εκτινάχθηκαν από 23,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε 42,6 δισεκατομμύρια δολάρια.
Οι Meta, Amazon και Microsoft αρνήθηκαν να σχολιάσουν. Οι Alphabet και Oracle δεν απάντησαν σε σχετικά αιτήματα για κάποιο σχόλιο.
